소비자 물가 지수(CPI)와 주식시장 관계, 2023년 금리인상 전망

금융 시장을 보면 늘 관심 가는 이야기 중 하나가 바로 

소비자 물가지수(CPI)입니다.

CPI가 무엇이며 우리가 왜 관심을 가져야 하는지

주식 시장의 흐름을 어떻게 분석할 수 있는지 

쉽고 간단하게 정리해보겠습니다.

 

목차
1. CPI란?
2. CPI 계산 방법
3. CPI와 주식시장
4. CPI 한계
5. 2023년 금리인상 전망

 

1. CPI란?

 

소비자물가지수(CPI, Consumer Price Index)는

소비자 관점에서 상품과 서비스 가격 변동을 측정하는 지표입니다.

이 지표는 구매 동향뿐만 아니라 인플레이션의 변동을 측정하는 방법으로 사용됩니다. 

CPI는 미국 고용통계국에서 매월 발표하며

CPI를 바탕으로 금리에 관련된 정책 등 경제 정책이 시행되기 때문에

CPI가 어떻게 발표되는지 주목할 필요가 있습니다.

 

CPI 변화 추이(전년 대비)

 

2. CPI 계산 방법

 

CPI는 미국 노동부 노동통계국에서 발표합니다. 

일정 기간 동안 소비자가 구매하는 상품과 서비스의 가격을 측정하고 

이전 기간과 비교하여 물가상승률을 계산합니다. 

물가상승률을 CPI로 환산합니다.

CPI = (현재 기간의 합격 합계 / 기준 기간의 가격 합계) x 100

* 기준 기간 : 1982 ~ 1984년

 

 

3. CPI와 주식시장

주식시장에서는 여러 경제 지표를 기반으로 앞으로의 시장을 분석하게 됩니다. 

이때 CPI는 매우 중요한 지표 중 하나로 사용됩니다. 

 

한국에서의 소비자물가지수 보다 미국의 소비자물가지수를 중요하게 여기며, 

당연한 이야기지만 미국은 전 세계의 자금이 모이는 시장이기 때문에

미국의 CPI에 따라 전 세계의 금융, 주식 시장이 움직이게 됩니다.

 

CPI가 상승한다는 것은 물가의 상승을 의미합니다. 

물가의 상승은 소비자의 소비에 대한

유동성이 풍부하다는 것을 의미합니다.

그렇다면 끝없이 오르는 물가를 그냥 둘 수가 없으니

미국의 연준은 물가를 안정시키기 위해서 금리를 인상시키게 됩니다.

 

금리가 오르면 소비자와 기업의 소비가 줄어들게 되면서 다시 물가가 낮아지게 되고

금리 인상과 더불어 자금은 주식시장보다는 금융권으로 이동하게 되고

이는 주식 시장의 하락세로 이어지게 됩니다.

이후에 연준에서는 다시 금리를 인하하게 되면서 경제 시장을 유지하게 됩니다. 

 

반대의 경우, CPI가 하락하면 금리가 내리고, 주식시장은 상승세로 변화할 가능성이 높아집니다.

 

그렇기 때문에 매월 CPI의 지수를 관심 있게 지켜보는 것입니다.

 

4. CPI 한계

그렇다고 해서 CPI 지수가 절대적인 것은 아닙니다. 여기에도 한계가 존재하는데요

• CPI는 미국 도시 인구를 기반으로 데이터를 측정하기 때문에
  농촌 등 지방, 외곽에 거주하는 인구의 데이터는 포함되지 않습니다.
• CPI는 소비자가 구입하는 상품들과 서비드만의 가격 변동만을 측정하며
  소비자의 구매 패턴을 분석하지 않습니다.
• 인플레이션을 반영하지 않습니다.

 

 

5. 2023년 금리인상 전망

 

미국 연방준비제도의 긴축 정책의 완화 가능성이 높은 것으로

채권 전문가들은 예상하고 있습니다.

2023년 4월 채권시장 지표(BMSI)

 

'2023년 4월 채권시장 지표'를 살펴보면

종합채권시장 지표인 BMSI가 93.6으로 전월대비 12.3p 상승했습니다. 

BMSI가 100 이상이면 채권 가격의 상승을 예상할 수 있으며,

이는 채권 시장의 심리가 양호한다는 의미로 해석됩니다. 

반대로 100 이하라면 채권시장의 심리가 위축되어 있다고 볼 수 있습니다.

 

금리전망 BMSI는 전월대비 4.0p 상승했습니다.

미국 실리콘밸리 은행(SVB) 파산 소식, 크레디트스위스(CS) 유동성 위기와 같이

금융 시장이 위축될 수밖에 없는 상황에서 4월 금리인상 응답자가 감소한 것입니다.

 

미국 연준의 긴축 스탠스에도 변화가 있을 수 밖에 없는 상황입니다.

SVB 파산에 대한 소식은 지난 포스팅에서 자세히 다루었습니다.

 

 

 

물가안정에 대한 흐름이 가시화되면서

2월 소비자물가지수 상승률이 4%로 10개월 만에 하락하였습니다. 

환율 BMSI는 전월대비 18.0p 하락하였습니다. 

응답자의 41%가 환율 상승을 예상했습니다.

아직은 미국 금융 시장의 불확실성에 대해

리스크 위협이 여전하기 때문에 심리가 위축될 수밖에 없습니다.

 

2023년 금리 인상 전망

 

금융투자협회는

"한국과 미국의 물가 상승세가 둔화하는 가운데

미국 금융 시스템 안정을 위한 연준의 긴축정책 완화 가능성이 대두되면서

채권시장 심리가 전월보다 개선됐다"라고 밝혔습니다.

 

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